क्या ग्रे मार्केट प्रीमियम देखकर IPO में निवेश करना चाहिए?

IPO के संबंध में ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) सबसे परिचित शब्द है. यह सबसे विवादास्पद और बहस योग्य शब्द भी है. GMP क्या है? एक ग्रे मार्केट को एक समानांतर बाजार भी कहा जा सकता है, जहां आईपीओ के शेयरों का कारोबार आधिकारिक ट्रेडिंग चैनल के बाहर होता है. यदि शेयरों को इसके निर्गम मूल्य पर प्रीमियम पर कारोबार किया जाता है तो इसे ‘ग्रे मार्केट प्रीमियम’ कहा जाता है और यदि शेयरों को इसके निर्गम मूल्य से नीचे कारोबार किया जाता है तो इसे ‘ग्रे मार्केट डिस्काउंट’ कहा जाता है.

ग्रे मार्केट प्रीमियम के घटक

यह समझना आवश्यक है कि जीएमपी/छूट कैसे प्राप्त की जाती है? आमतौर पर प्रीमियम मांग/आपूर्ति, व्यापक बाजार धारणा, एचएनआई फंडिंग लागत, निर्गम आकार और ऐसे अल्पकालिक पहलुओं से प्राप्त होते हैं. बुनियादी बातों पर न के बराबर जोर दिया जाता है.

शुद्धता – किस हद तक?

वित्त वर्ष 2021 में लगभग 29 IPO ने बाजार में प्रवेश किया, जिनमें से प्रमुख आईपीओ ग्रे मार्केट की अपेक्षाओं के अनुसार सूचीबद्ध हुए, जैसे- ग्लैंड फार्मा, अनुपम रसायन, ईज़ी ट्रिप प्लानर्स. आमतौर पर ग्रे मार्केट अपनी भविष्यवाणी में विफल हो जाता है जब बाजार की धारणाएं अचानक उलट जाती हैं.

ग़लतफ़हमी

कई निवेशक गलत तरीके से व्याख्या करते हैं कि- यदि ग्रे मार्केट प्रीमियम मजबूत है, तो बुनियादी सिद्धांत भी मजबूत हैं और इसके विपरीत जैसा कि ऊपर कहा गया है, बुनियादी बातों को शायद ही कोई स्थान मिलता है और GMP में भावनाओं को बहुत महत्व दिया जाता है.

इस तरह की भ्रांति के चलते निवेशक कई बार सिर्फ GMP से सुराग लेकर क्वालिटी कंपनियों में निवेश करने का मौका गंवा देते हैं या कमजोर कंपनियों में फंस जाते हैं. साथ ही, कई निवेशक गलत तरीके से गैर-सूचीबद्ध/IPO पूर्व बाजार को ग्रे मार्केट के रूप में मानते हैं जबकि वास्तव में, दोनों पूरी तरह से अलग हैं.

विवाद

GMP को संकेतक के रूप में उपयोग करने के संदर्भ में बाजार विशेषज्ञों के विचार ज्यादातर विभाजित हैं. कुछ इसे भ्रामक और योग्य नहीं पाते हैं, जबकि कुछ की राय है कि इसे एक संकेतक के रूप में सीमित सीमा के साथ उपयोग करें.

निर्णय

ग्रे मार्केट को कानूनी अधिकारियों का समर्थन नहीं है, इसलिए जाहिर तौर पर इसमें ट्रेडिंग से दूर रहना चाहिए. दूसरे, सभी IPO लंबी अवधि के निवेश के योग्य नहीं हैं, लेकिन ऐसे IPO में लिस्टिंग लाभ भी संभव हो सकता है.

प्रतिभागियों के लिए IPO में आवेदन करने के लिए लिस्टिंग लाभ भी एक महत्वपूर्ण कारण है. यहां GMP की सीमित उपयोगिता आती है जो एक संकेतक के रूप में मदद कर सकती है- केवल लिस्टिंग तक. जैसे बाजार सहभागी एसजीएक्स निफ्टी से सुराग लेते हैं और इसमें व्यापार नहीं करते हैं, IPO आवेदक लिस्टिंग-मूल्य पूर्वानुमान  के लिए GMP से संकेत लेते हैं.

किसी भी अन्य संकेतक की तरह, GMP पूर्ण-प्रमाण नहीं हैं, किसी को भी GMP अनुमानों के सीमित आवेदन के साथ-साथ जोखिम-इनाम, बुनियादी बातों, कंपनी की गुणवत्ता, अपेक्षित निवेश होल्डिंग अवधि आदि को ध्यान में रखना चाहिए.

(लेखक UnlistedArena.com के संस्थापक हैं. व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं और इसे निवेश सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए)