T+1 निपटान प्रणाली में है सभी का फायदा

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बाजार नियामक सेबी (भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड) पिछले कुछ वर्षों से T+1 निपटान प्रणाली को लाने की योजना पर विचार कर रहा है. इसने एक योजना तैयार करने के लिए एक्सचेंजों, क्लीयरिंग कॉर्पोरेशंस और डिपॉजिटरीज के प्रतिनिधियों को शामिल करते हुए एक पैनल का गठन किया है. T+1 निपटान प्रणाली को अपनाने का अर्थ होगा, भारतीय इक्विटी के लिए निपटान चक्र को दो कार्यदिवसों से घटाकर एक करना. इस कदम का उद्देश्य शेयर बाजारों को और अधिक कुशल बनाना है, क्योंकि इससे सौदों का तेजी से निपटान होगा.

निपटान चक्र के छोटा होने का सबसे महत्वपूर्ण लाभ यह है कि यह ब्रोकर द्वारा शेयरों के गैर-भुगतान या गैर-डिलीवरी के जोखिम को एक दिन तक कम कर देता है, जो कि वर्तमान प्रणाली में सुधार है. इसके अलावा, यह निवेशकों को लिक्विडिटी प्रदान करेगा, क्योंकि उन्हें बेचे गए शेयरों के लिए एक दिन पहले अपने खाते में पैसा मिल जाएगा. साथ ही निवेशकों को एक और दिन के लिए अपनी नकदी से फायदा उठाने का मौका मिलेगा.

जल्दी निपटान का वास्तविक लाभ एक अस्थिर बाजार में अनुभव किया जा सकता है, क्योंकि यह पूंजी के कुशल उपयोग और निवेशकों को मुनाफा कमाने में मदद कर सकता है. उन्नत प्रणाली द्वारा प्रदान की गई अतिरिक्त तरलता के साथ निवेशकों द्वारा शेयर बाजार में अधिक लेनदेन करने की पूरी संभावना है.

हालांकि, अगर निपटान चक्र को आधा कर T+1 कर दिया जाता है, तो विदेशी निवेशकों के लिए परिचालन संबंधी चुनौतियां होंगी. विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) के लिए प्रतिभूति निपटान परिचालन रूप से जटिल है. इसमें विभिन्न टाइम जोन में बाजार सहभागियों के बीच उच्च स्तर के समन्वय की आवश्यकता होती है. चूंकि यूरोप और अमेरिका में काम के घंटे एशिया प्रशांत बाजारों के साथ मेल नहीं खाते हैं. आमतौर पर, व्यापार और निपटान संबंधी विसंगतियां केवल टी + 1 पर देखी जाती जाती हैं और मौजूदा चक्र को छोटा करने से वैश्विक निवेशकों के लिए अनावश्यक लागत और निपटान जोखिम पैदा हो सकता है.

इन परिचालन मुद्दों के समाधान का पता लगाना इतना मुश्किल नहीं होगा, क्योंकि यूरोप, अमेरिका और भारत के बीच अलग-अलग समय टाइम जोन के बावजूद कई वैश्विक संगठनों, विशेष रूप से बैंकों के भारत में केपीओ हैं. पैनल को व्यक्तिगत भारतीय निवेशकों को केंद्र में रखना चाहिए, क्योंकि वे जुलाई 2021 में पूंजी बाजार (कैश सेगमेंट) में एनएसई के कुल कारोबार का 44.7 फीसद योगदान करने वाले भारतीय इक्विटी बाजारों के बिग बुल हैं. समाधान इस तरह से तैयार करने की जरूरत है कि यह सभी बाजार सहभागियों के लिए स्वीकार्य हो और वर्तमान T+2 निपटान के समान ही लागू करने योग्य हो. अन्यथा यह घबराहट पैदा कर सकता है और इससे निवेशकों को नुकसान हो सकता है.

संक्षेप में, यदि T+1 निपटान चक्र का प्रस्ताव निर्बाध रूप से लागू किया जाता है, तो यह निवेशकों, ब्रोकर्स और शेयर बाजार में शामिल सभी लोगों के लिए एक वरदान होगा, क्योंकि इसमें सभी का लाभ है. इसके अलावा म्यूचुअल फंड निवेशक भी मौजूदा प्रणाली की तुलना में शीघ्र भुगतान की उम्मीद कर सकते हैं.